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截至2018年年底，A股总市值已经超过6.32万亿美元（数据来源：世界银行，下同），总市值在几年时间内稳居世界第二，仅次于美国。中国资本市场在数十年中实现跨越式发展。回顾历史，A股市场在过去29年里经历了3次爆发式的增长。第一次发生在1996年至2000年，A股总市值连续5年正增长，增长速度仅在1998年出现短暂回落。伴随1999年“5·19”行情的开启，A股的市值增长速度在2000年登上高峰。世界银行数据显示，2000年A股市值比1999年增长逾2500亿美元。

利好因素销售规模急速增长，有助推动派发更高股息。时代中国2017年合约销售416亿人民币，本年度集团定下550亿人民币的销售目标，增幅达32%，而集团2018年首季合约销售达107.8亿人民币，较2017年同期增长60%，完成销售目标的20%，销售均价亦从2017年首季的每平方米14，790人民币升至2018年首季的每平方米17，280人民币。据我们研究，集团于2018年首季销售的物业皆为去年推盘的余下物业，而集团于 2018 年的项目大致上皆于第三季和第四季推出，合共超过10个项目，因此合约销售的高速增长尚未体现，我们预料集团能轻易完成本年度销售目标。若以现时约11%的股东应占核心利润率和约30%的派息比率计算，我们保守预计集团未来3年的派息将以>25%的复合年增长速度增长。

不良未来但未来充满不确定性。从银保监会披露数据来看，2013年以来，全国商业银行不良贷款率经历了两个阶段：从2013年末的1%持续上升至2015年末的1.67%，2016年开始至2017年则基本稳定在1.74%左右。5月最新不良贷款率达五年来最高至1.9%（口径略有差异），那是否意味着未来将会开启新的不良贷款率暴露周期？

在金融科技迅猛发展的态势下，张洋表示，金融科技将逐步与经纪业务融合。随着移动金融服务体系的不断发展，以智能化、数据化、精准化和专业化为特点的金融科技已经逐步与经纪业务融合，成为各公司打造差异化竞争优势的重要手段。责任编辑：陈靖■本报记者姜楠

尽管从2009年开始“双11”销量不断增长，但有咨询公司Oliver Wyman最新调查显示，38%的中国“千禧一代”（指1982年-2000年出生）计划今年减少消费，而这些用户是阿里巴巴最核心的用户。不仅如此，在2018年的预热环节，阿里巴巴也减少了对折扣信息的介绍。拆解“双11”幕后《世上没有偶然的奇迹》的作者秦嫣曾在书中称，“全场五折”为“双11”打开局面带来了很大帮助。2009年秋天，她加入阿里巴巴大淘宝规划部，并参与了随后三年的“双11”。

第四，在贸易摩擦中，美国政府为了打击中国企业，采取高科技零部件断供措施，中国市场往往占了这些美国高科技企业20%~50%的份额，当你断供中国，首先引发的事实是丢掉了市场，造成这些美国企业业务巨额萎缩、亏损甚至破产倒闭。第五，当今世界，每一个全球性商品生产都有上千家上中下游企业，构成了产业链、供应链、价值链，贸易战扭曲了产业链、供应链、价值链，要搬迁一个总装厂，牵一发而动全身，重新布局少则两年多则4年，必然造成产业链的龙头企业在这三四年里丧失了产业链把控、供应链纽带的管控能力，在国际企业跨国竞争中此消彼长，必将导致一批美国龙头企业就此没落。